HRI Hyundai Research Institute

(對 일본 여행서비스 수지 사상 최대 적자) 한국인의 2018년 기준 일본 방문자 수는 사상 최대 규모인 754만 명에 이르고 있다. 또한， 이는 불과 4년 전인 2014년의 276만 명에서 약 세 배가 증가한 수준이다. 반면， 일본인의 2018년 한국 방문자 수는 약 295만 명으로 2014년의 228만 명보다 증가하였으나， 최대 규모를 기록했던 2012년의 352만 명에서 크게 모자란 수준이다. 이에 따라 한국의 對 일본 여행서비스 수지는 2013년을 기점으로 적자전환 되었으며， 2018년 현재 △34.0억 달러로 사상 최대 적자를 기록한 2017년(△34.6억 달러)과 비슷한 수준이다.
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저성장 및 저물가가 장기간 지속되고 있는 한국 경제는 잠재성장률도 하락세가 이어질 것으로 예상된다. 1980~1990년대 8~10%의 높은 성장률을 보였던 우리 경제는 대내외 위기를 겪으면서 최근 2~3%대의 낮은 성장세를 이어가고 있다. 소비자물가상승률도 2010년 이후 0~2%대로 하락하였고 근원물가상승률도 1% 초중반에 머물고 있다. 이에 국내 경제의 잠재성장률을 추정하고 이의 낮아진 원인을 파악한 후 제고 방안을 제시하고자 한다.
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시장 예상대로 미국연방준비제도는 7월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 정책금리를 2.25~2.50%에서 2.00~2.25%로 0.25%p 인하했다. 하지만 파월 의장은 현재를 장기 금리 인하 주기의 시작이 아닌 중간 조정단계(Mid-Cycle)라고 언급하면서 추가 금리 인하 가능성에 대해 신중한 모습을 보였다. 추가 금리 인하 기대 약화로 주요 금융지표의 변동성이 확대되고 달러화는 강세를 보였다. 그럼에도 불구하고 시장은 미-중 무역 전쟁의 불확실성 및 세계 경제 둔화 지속 등에 따라 추가 금리 인하 가능성이 여전히 높다고 판단하고 있다. 이에 본 보고서는 美 연준 금리 인하 배경 및 과거 금리 인하 시기 비교를 통해서 국내 금융시장에 미치는 영향과 시사점을 도출하고자 한다.
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한국의 對 일본 경상수지는 통계로 제공되는 1998년 이후로 적자를 지속하고 있으며 최근 적자 폭은 연평균 200억 달러대 규모에 달하고 있다. 한국의 對 일본 경상수지는 2000년대 중반까지 추세적으로 증가하였으나 최근에 연평균 220억 달러 내외 규모를 유지하고 있다. 한국의 입장에서 일본은 국가 단위 기준으로 최대 경상수지 적자국이며 원유 수입 대상 국가들인 중동 지역의 개별 국가들보다도 적자 규모가 큰 것으로 추정된다.
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글로벌 커피 생산은 지난 3년간 10% 이상 성장하였다. 한국은 유럽， 미국， 일본 등에 이은 세계 6위 수준의 커피 소비 국가로 등극하였으며， 국내 커피시장은 커피전문점을 중심으로 외형이 확장되고 있다. 특히， 스타벅스 등 글로벌 커피 브랜드의 성장은 국내 토종 브랜드를 압도하고 있다. 최근에는 ’커피 업계의 애플‘， ’커피의 제 3의 물결‘로 대변되는 미국 블루보틀(Blue Bottle)이 한국시장에 진출하면서 커피전문점 시장에서의 브랜드 간 경쟁은 격화되는 모습이다. 이에 국내 커피산업이 직면하고 있는 구조적 트렌드 변화를 분석한 결과 ’스페셜티 커피의 성장‘， ’바이럴 마케팅의 추구‘， ’가격 차별화 심화‘， ’새로운 수익 모델의 등장‘， ’홈 카페의 확대‘ 등이 핵심 트렌드로 분석되었다. 현대경제연구원(원장 이동근， 이하 현경연)은 「커피산업의 5가지 트렌드 변화와 전망」보고서를 통해 이같이 밝혔다.
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현재 국내 경기는 저점 형성 가능성을 보여주고 있으나 대내외 경제 여건 불확실성 증대로 2019년 한국 경제성장률은 2018년에 비해 낮아질 것으로 전망된다. 2019년 하반기에도 미-중 무역 분쟁 불확실성， 한-일 무역 분쟁 장기화 가능성， 수출 경기 부진 지속 등 대내외 경기 하방 리스크가 여전히 존재한다. 본 보고서에서는 설문조사를 통해 국내 주요 기업이 하반기 국내외 경제 상황 및 기업 경영을 어떻게 인식하고 있는지 파악하고 시사점을 도출한다.



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최근의 경기 하강세는 개선될 여지가 희박하다. 향후에도 경기 상승의 모멘텀보다는 하강 리스크가 더 많아 보인다. 이에 2019년도 하반기 한국 경제에서 쟁점으로 부상할 만한 6가지 이슈를 선정하고 대응 방안을 모색하고자 한다.
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세계 경제는 전반적으로 둔화 국면이 지속되고 있다. 2019년 초반 선진국의 산업생산은 이전까지의 감소세에서 벗어나는 조짐이 보이지만， 세계 교역 증가율은 둔화세가 가파르게 진행되며 2018년말 및 2019년초에 마이너스를 기록하였다. 경기선행지수로 판단한 선진국의 경기는 100p를 하회하며 하락하고 있어 이들의 경기는 여전히 ‘수축’ 국면이 진행될 것이 예상된다. IMF가 올해 4월에 발표한 2019년 세계 경제성장률 전망치는 올해 1월에 발표한 기존 전망치보다 0.2%p 하향 조정된 3.3%이다. 본 보고서에서는 주요 선진국과 신흥국의 경기 상황을 점검하고 최근 글로벌 경제의 주요 이슈들을 살펴본 후 시사점을 도출하고자 한다.
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주택가격은 2018년 이후 가파른 상승세를 보이다 최근 상승률이 둔화되었다. 지역별로 수도권은 주택가격 상승세가 유지되고 있으나， 지방권은 주택가격 하락세가 확대되며 지역간 차별화가 진행되고 있다. 한편 정부의 주택시장 규제 강화 등으로 주택 매매거래가 위축되면서 주택시장의 불확실성이 확대되고 있다. 이에 따라 본 보고서에서는 설문조사를 통해 국민들의 주택거래 수급 및 주택시장 정책 방향에 대한 인식을 살펴보고 시사점을 도출하고자 한다.
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최근 한국 경제는 경기 하강 국면에 위치해 있지만 경기 지수 측면에서는 침체 국면에서 회복 국면으로 전환되는 신호가 감지되고 있다. 2019년 1분기 경제성장률은 내수 경기 부진 및 정부지출 기여도의 급락으로 전기대비 마이너스 성장률을 보이며 역성장을 시현했다. 다만 현 경기상황을 보여주는 동행지수는 하락세를 멈추고 경기 저점이 형성되고 있을 가능성을 보여주고 있다. 향후 경기 방향성을 나타내는 선행지수도 하락세에서 벗어나 경기 전환의 가능성을 높이고 있는 것으로 판단된다.
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방탄소년단(BTS)은 세계 무대에서 음악적 성과를 인정받으며 영향력을 크게 확대하고 있다. 美 Time지는 방탄소년단(BTS)을 ’2019년 세계에서 가장 영향력 있는 100인‘으로 선정하였으며， 英 BBC 방송은 ’21세기 비틀스‘로 언급하였다. 최근 빌보드 뮤직 어워드에서는 아시아 최초 2관왕의 쾌거를 이루면서 세계 음악 시장에서 눈부신 활약을 지속하고 있다. 이에 방탄소년단(BTS)의 성공 요인을 다이아몬드 모델(Diamond Model)을 적용하여 분석한 결과 ’구성원의 역량과 기획사의 역할‘， ’밀레니얼 세대의 등장과 해외 음악 시장‘， ’디지털 콘텐츠 산업의 발전과 한류 문화‘， ’경쟁력 있는 음악 콘텐츠와 두터운 팬층‘이 핵심 성공 요인으로 분석되었다. 현대경제연구원(원장 이동근， 이하 현경연)은 「방탄소년단(BTS)의 성공 요인 분석과 활용방안」보고서를 통해 이같이 밝혔다.

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(역성장 속 경기 전환의 신호 발견) 경제가 역성장(경제성장률이 마이너스)을 기록하였으나 경기지수가 침체국면에서 회복국면으로 전환되는 신호가 포착되고 있다. 2019년 1분기 경제성장률은 내수 부문의 부진과 정부 기여도의 급락으로 전기대비 △0.4%의 역성장을 시현하였다. 부문별로 보면 내수가 부진한 가운데 정부의 경제성장 기여도(정부소비+정부투자)가 △0.6%p를 기록하면서 전체 경제성장률을 끌어내렸다. 반면 경기 동행 및 선행 지수 순환변동치는 그동안의 하락세를 멈추고 회복국면으로 전환되기 위한 경기저점을 형성할 가능성을 보여주고 있다. 현 경기상황을 보여주는 동행지수순환변동치는 2017년 5월 또는 9월을 정점으로 하락추세를 멈추고 경기저점이 형성(동행지수순환변동치 2월 98.6p， 3월 98.5p， 4월 98.5p)되고 있을 가능성을 보여주고 있다. 또한， 경기 방향성을 예고해 주는 선행지수순환변동치도 2017년 8월 이후 하락세에서 벗어나 경기 전환의 가능성을 높이고 있는 것으로 판단된다.

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최근 세계 서비스무역 규모가 확대 추세에 있는 가운데， 우리나라의 서비스수지는 부진한 모습을 지속하고 있다. 한국의 서비스수지는 2014년 &#8211;32.9억 달러에서 2017년 &#8211;367.3억 달러로 적자폭이 크게 확대된 후， 2018년 -297.4억 달러로 적자폭이 다소 축소되었으나 여전히 이전 수준을 회복하지 못하는 상황이다. 이에 본 보고서에서는 우리나라 서비스수지 부문별 동향을 살펴보고， 서비스수지 개선을 위한 방안을 모색하고자 한다.
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최근 설비투자 부진이 지속되고 있으며， 설비투자 갭률도 마이너스 폭이 확대되었다. 설비투자지수 증가율은 기계류를 중심으로 감소세가 확대되면서 2019년 1분기 현재 2015년 이후 최저치를 기록했다. 또한 실제 설비투자가 장기적인 균형 수준에서 얼마나 벗어났는지를 나타내는 설비투자 갭률도 2019년 1분기 현재 마이너스 폭이 크게 확대되었다. 향후 제조업 설비투자 부진 지속 가능성이 높아 보여 본 보고서에서 주요 제조업의 설비투자 여건을 살펴보고 시사점을 얻고자 한다.
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2018년 한국의 해외직접투자(ODI， Outward Direct Investment)가 사상최고치를 기록한 가운데， 對 아시아 투자 비중은 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 특히， 2008년 글로벌 금융위기 이후 ASEAN 및 인도 등 아시아 신흥국에 대한 투자가 중국을 추월하는 등 베트남을 중심으로 아시아 신흥국 투자가 증가하는 양상을 보이고 있다. 이에 본고는 중국 및 주요 5대 아시아 신흥국을 대상으로 한국의 직접투자 특징을 이전 5년(2009~2013년)과 최근 5년(2014~2018년) 기간으로 나눠 투자지역 및 국가， 투자업종， 투자목적， 투자주체 및 성과 등 세부 항목별로 분석하고 시사점을 도출하고자 한다.
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